Eurodollar Futures Handelsstrategier

Eurodollar Futures Fact Card Ett kostnadseffektivt sätt att säkra fluktuationer i kortfristiga amerikanska räntor Ett benchmark för investerare globalt erbjuder Eurodollar futures ett värdefullt och kostnadseffektivt verktyg för att säkra fluktuationer i kortfristiga amerikanska dollarräntor. Detta faktumskort diskuterar funktionerna och fördelarna med dessa kontrakt, inklusive: oöverträffad likviditet med konsekvent snäva budgivningsskikt och lägre transaktionskostnader. Olika handelsmöjligheter, inklusive säkring, arbitrage, spridning mot andra kontrakt och likvida strategier. Prisgennemsiktighet, med handel som äger rum på öppna, rättvisa och anonyma marknaderIntroduktion till handel Eurodollar Futures Lätt förvirrad med valutaparet EURUSD eller Euro FX futures. eurodollar har ingenting att göra med Europas gemensamma valuta som lanserades 1999. Eurodollar är snarare tidsinbetalningar i amerikanska dollar och hölls vid banker utanför USA. En tidsavgift är helt enkelt en räntebärande bankdeposition med ett angivet löptid. Som ett resultat av att vara utanför amerikanska gränser ligger eurodollar utanför Federal Reserve och omfattas av en lägre regleringsnivå. Eftersom eurodollar inte omfattas av amerikanska bankbestämmelser återspeglas den högre risken för investerare i högre räntor. Namnet eurodollar härrörde från det faktum att de amerikanska bankerna ursprungligen innehöll dollar i stort sett i stort sett. Först dessa insättningar var kända som eurobank dollar. Amerikanska dollarnominerade insättningar hålls nu i finansiella centra över hela världen och benämns eurodollar. På liknande sätt används termen eurovaluta för att beskriva valuta som deponeras i en bank som inte är belägen i det hemland där valutan utfärdades. Till exempel skulle japansk yen deponeras vid en bank i Brasilien definieras som eurokurs. Eurodollars historia Efter slutet av andra världskriget ökade den amerikanska dollarns insättning som hölls utanför USA kraftigt. Bidragande faktorer inkluderade den ökade importnivån till Förenta staterna och ekonomiskt stöd till Europa till följd av Marshallplanen. Eurodollar-marknaden spårar sitt ursprung i 1950-talets kalla krigstid. Under den här perioden började Sovjetunionen flytta sina dollarnominerade intäkter, som härrör från försäljning av råvaror som råolja. ur amerikanska banker. Detta gjordes för att hindra USA från att kunna frysa sina tillgångar. Sedan dess har eurodollar blivit en av de största kortfristiga penningmarknaderna i världen och deras räntor har uppstått som ett riktmärke för företagsfinansiering. Eurodollar-terminsavtalet lanserades 1981 av Chicago Mercantile Exchange (CME), som markerade det första kontantavvecklade terminsavtalet. Vid utgången kan säljaren av kontantavvecklade terminskontrakt överföra den tillhörande kontantpositionen istället för att leverera den underliggande tillgången. Eurodollar futures handlades initialt på översta våningen i Chicago Mercantile Exchange i sin största grop, som rymde upp till 1500 handelsmän och kontorist. Men majoriteten av eurodollar futureshandel sker nu elektroniskt. Det underliggande instrumentet i eurodollar terminer är en eurodollar tid insättning, som har ett huvudvärde på 1.000.000 med en tre månaders löptid. Kontraktsymbolen med öppen eurokollar är ED och den elektroniska kontraktsymbolen är GE. Elektronisk handel med eurodollar futures sker på CME Globexs elektroniska handelsplattform. Söndag till fredag ​​från klockan 5:00 - 16:00. central tid. Förfallodagen är mars, juni, september och december, som med andra finansiella terminsavtal. Fickstorleken (minsta fluktuation) är en fjärdedel av en grundpunkt (0.0025 6.25 per kontrakt) i närmaste utgående kontraktsmånad och hälften av en grundpunkt (0,005 12,50 per kontrakt) under alla övriga kontraktsmånader. Hävstångseffekten som används i terminer gör att ett kontrakt kan handlas med en marginal på cirka 1 000. Eurodollar har vuxit till att bli det ledande kontraktet som erbjuds CME när det gäller genomsnittlig daglig volym och öppen ränta. Från och med tredje kvartalet 2013 överträffade eurodollar långt E-Mini SampP 500, råolja och 10-åriga statsobligationer i genomsnittlig daglig volym och öppen ränta. Priset på eurodollar-futures återspeglar räntan som erbjuds på amerikanska dollarens inlåning i banker utanför USA. Mer specifikt återspeglar priset marknadsmätaren för den 3-månaders amerikanska dollar LIBOR-räntan som förväntas på avtalsdagen för kontraktet. London Interbank Offer Rate (LIBOR) är ett riktmärke för kortsiktiga räntor där banker kan låna pengar på Londons interbankmarknad. Eurodollar terminer är ett LIBOR-baserat derivat. som återspeglar London Interbank Offered Rate för en 3-månaders 1.000.000 offshore deposition. (Se Introduktion till LIBOR) Eurodollar terminspriser uttrycks numeriskt med 100 minus den implicita 3-månaders US-dollar LIBOR-räntan. På detta sätt återspeglar en eurodollar terminspris på 96,00 en implicit avvecklingsränta på 4. Till exempel, om en investerare köper 1 eurodollar terminsavtal på 96,00 och prisökningar till 96,02 motsvarar detta en lägre underförstådd uppgörelse av LIBOR vid 3,98. Köparen av terminsavtalet har gjort 50. (1 basispunkt, 0,01, är lika med 25 per kontrakt, varför ett drag på 0,02 motsvarar en förändring på 50 per kontrakt.) Säkring med Eurodollar Futures Eurodollar-futures är ett effektivt sätt att företag och banker för att säkra en räntesats som den planerar att låna eller låna ut i framtiden. Eurodollar-kontraktet används för att säkra mot förändringar i avkastningskurvan över flera år framöver. Till exempel: Säg att ett företag i september vet att det kommer att behöva låna 8 miljoner i december för att göra ett köp. Kom ihåg att varje eurodollar termins kontrakt representerar en 1 000 000-tiden insättning med en tre månaders löptid. Bolaget kan säkra sig mot en negativ räntesats under den tre månadersperioden genom att sälja 8 december Eurodollar terminsavtal, vilket motsvarar de 8 miljoner som behövs för inköpet. Priset på eurodollar terminer speglar den förväntade London Interbank Offer Rate (LIBOR) vid tidpunkten för avveckling, i det här fallet december. Genom kortförsäljning av decemberkontraktet vinster företaget från uppåtgående rörelser i räntor, vilket återspeglas i motsvarande lägre eurodollarpriser i december. Vi antar att den 1 september var eurodollar termins kontraktspriset exakt 96,00, vilket medför en ränta på 4,0 och att vid slutförandet i december är slutkursen 95,00, vilket motsvarar en högre ränta på 5,0. Om bolaget hade sålt 8 december Eurodollar-kontrakten på 96,00 i september skulle det ha tjänat 100 punkter (100 x 25 500) på 8 kontrakt, vilket motsvarade 20 000 (2500 x 8) när det täckte den korta positionen. På så sätt kunde bolaget kompensera räntehöjningen och låste effektivt i den förväntade LIBOR i december, eftersom den återspeglades i priset för december Eurodollar-kontraktet när det gjorde den korta försäljningen i september. Spekulera med Eurodollar Futures Som en ränteprodukt har de politiska besluten i Förenta staternas federala centralbank en stor inverkan på priset på eurodollar-futures. Volatiliteten på denna marknad ses normalt kring viktiga meddelanden från Federal Open Market Committee (FOMC) och ekonomiska utgåvor som kan påverka Federal Reserve pengepolitik. En förändring i Federal Reserve-politiken mot sänkning eller höjning av räntorna kan ske över en period av år. Eurodollar terminer påverkas av dessa stora trender i penningpolitiken. De långsiktiga trenderna för eurodollar futures gör kontraktet till ett tilltalande val för handlare med hjälp av trendstrategier. Tänk på följande diagram mellan 2000 och 2007, där eurodollar trände uppåt i 15 på varandra följande månader och senare trender lägre under 27 månader i följd. Figur 1: Eurodollar har historiskt visat långa perioder av trendande prisrörelser mellan långa perioder av handel sidled. De höga nivåerna av likviditet tillsammans med relativt låga nivåer av intradagvolatilitet skapar ett tillfälle för näringsidkare som använder en marknadsmässig handelstyp. Handlare som använder denna icke-riktiga strategi lägger order på budet och erbjuder samtidigt, försöker fånga spridningen. Fler sofistikerade strategier som arbitrage och spridning mot andra kontrakt används också av handlare på eurodollar terminsmarknaden. TED-spridningen är prisskillnaden mellan räntesatser på tremånaders terminkontrakt för amerikanska statsobligationer och tre månaders kontrakt för Eurodollar med samma utgångs månader. TED är en akronym med T-Bill och ED, symbolen för eurodollar terminsavtalet. Denna spridning är en indikator på kreditrisk. En ökning eller minskning av TED-spridningen speglar känslan på standardrisknivån för interbanklån. Eurodollar är ofta förbisedda av detaljhandlare som tenderar att gravida mot terminkontrakt som erbjuder mer kortvarig volatilitet, till exempel E-mini SampP eller Råolja. Den djupa nivån på likviditet och långsiktiga trendingkvaliteter på eurodollarmarknaden erbjuder dock intressanta möjligheter för både små och stora futureshandlare. En typ av skatt som tas ut på kapitalvinster som uppkommit av individer och företag. Realisationsvinster är vinsten som en investerare. En order att köpa en säkerhet till eller under ett angivet pris. En köpgränsorder tillåter näringsidkare och investerare att specificera. En IRS-regel (Internal Revenue Service) som tillåter utbetalningar från ett IRA-konto på ett strafffritt sätt. Regeln kräver det. Den första försäljningen av lager av ett privat företag till allmänheten. IPOs utfärdas ofta av mindre, yngre företag som söker. Skuldkvotskvoten är skuldkvoten som används för att mäta ett företags finansiella hävstångseffekt eller en skuldkvot som används för att mäta en individ. En typ av kompensationsstruktur som hedgefondsförvaltare brukar använda i vilken del av ersättningen som är prestationsbaserad. Eurojusts spridningar blir intressanta Rubrik i denna veckosluts Federal Open Markets Committee (FOMC) möte thatrsquos planerat till 29-30 april har ekonomiska data visat en upptagning i verksamhet och företagsvinster har kommit bättre än förväntat med vårens töda, som vill släppa upp den uppdelade efterfrågan som förväntat. Medan dessa är goda utvecklingar, kommer detta troligt att hålla Fed på sin nuvarande grad av avtagande, vilket leder till ytterligare 10 miljarder minskning av obligationsinköp vid varje kommande möte. Det verkar som att marknaderna har prissatt i det faktum att Fed sannolikt kommer att fortsätta kursen. Aktier ser ut att ha återhämtat sig från sin Nasdaq-ledningskorrigering och SampP 500 är tillbaka inom slående avstånd från dess heltidsnivåer. Det finns också tecken på företag som hittills har varit hording-kontanter och faktiskt sätter pengar på att arbeta genom fusioner och förvärv. Fallet i saken: GE planerar att köpa Valeant Pharmaceuticals och även om GE använder pengar thatrsquos har hållits utomlands, är det faktum att de stiger upp och lägger pengar på jobbet. Facebook tog chansen också och beskjuter ut 19 miljarder för Whatsapp. Medan prata är att de överbetalda, är det faktum att de gör ett drag. På fastighetssidan har sakerna varit lite mer överraskande: med kurvens långa ände sträcker sig obligationer, som sträcker sig till nya höjder inom räckhåll, medan den femåriga sektorn har kämpat för att följa efter. Eurodollar-kurvan har spridningspreparat med kurvens svängpunkt som flyttar från juni 2005 (EDM5) till september 2005 (EDU5). Marknaden rörde inledningsvis denna pivot när Janet Yellen kommenterade att Fed skulle kunna börja höja priserna sex månader efter det att den tapande slutade men flyttade den tillbaka när Fed-minuten föreslog att det kunde vara mycket längre. Utanför Förenta staterna har Kina klart lagt ett stimulansprogram genom att försvaga sin valuta cirka 13 sedan början av januari och nu tillbaka till nivåer som inte ses sedan februari 2013. Från ECB har det också varit mycket prat om mer avgörande åtgärder bör inflationen fortsätta att falla. Min gissning är det här signalerar att de är mycket nära att faktiskt vidta åtgärder. Det finns fortfarande lite tvivel om att Fed skulle vilja avveckla sitt inköpsprogram så snart som möjligt och sluta i oktober i nuvarande takt, med ekonomiska data som i slutändan dikterar vad som händer och i vilken hastighet. Om man tittar på data på nuvarande nivå verkar sakerna förbättra med det varmare vädret över många av USA. Skulle dessa förändringar faktiskt manifesteras i sysselsättnings - och inflationsdata kunde vi se takten av avtagande ökning, vilket förskjutde det faktiska datumet för stramning framåt. Med detta sagt kan pågående geopolitiska spänningar mellan Ryssland och Ukraina utgöra ett väsentligt vägspärr, vilket innebär att Fed är involverad längre. När det gäller nuvarande åtdragningsförväntningar, ser vi på Eurodollar-kurvan för vägledning, förutser marknaden början på åtstramningsprocessen till början i juni 2015 (EDM5), prissättningen i åtdragning med 25 punkter. Ansluten till denna tidvattenförändring är ett antal handelsmöjligheter. Realistiskt kommer affärer att slå på om du tror att ekonomiska data kommer att stärkas härifrån och tvinga Fed att öka takten i både avsmalningen och åtdragningen, eller om du tror det motsatta är fallet. Några av sätten att handla dessa stora förändringar i penningpolitiken är att spela EDM5 eller EDU6-kontraktet lång eller kortare, eller använd alternativ eller kalenderspridningar (se diagram). EDU5EDU6-spridningen gjorde en löpning på höga nivåer i december och september 2013, vilka båda utgjorde perioder då marknaden prissattes genom att Fed verkligen skulle börja minska. Med spridningen tillbaka vid dess höga nivåer, bekräftar man att ekonomin håller fast på marknaden, vilket ger marknaden makt att bryta igenom till uppåt och understryker tanken att spänningen i spännprocessen sannolikt kommer att öka framåt. Omvänt skulle en saktring av ekonomin minska förväntningarna om åtstramningsprocessen påbörjas snarare än senare, med spridningen som sannolikt kommer att gå lägre. Som saker står just nu är spridningen vid en korsning, vilket är ekonomin, får mig att undra var du tror att du är på väg. Related ArticlesHow to Trade Eurodollar Spreads Författare: GuyBower 23 december 2009 Inledning Denna artikel ger en översikt över hur Eurodollar sprider sig som ett lågriskinstrument för handel med ekonomiska nyheter och räntecykler. Titta noga på två typer av spreads: tjur spridning och björn spridningar. Titta också på när du ska placera dessa spridda. Vad är Eurodollars Först av allt, låt oss rensa upp något. Vi pratar inte om valutan här. Detta är inte euron (EURUSD). Eurodollar är en ränteprodukt baserad på en 90-dagars bankdeposition. Det har blivit riktmärket för amerikanska dollarbaserade lågrisker (men inte statsgaranterade) bankinlåning. Eurodollars futures citeras som 100,00 minus räntesatsen. En sats på 1,00 skulle därför vara ett pris på 99,00. Pris och priser har därför ett omvänt förhållande. När priserna faller stiger priserna. Som räntehöjning faller priserna. Varje grundpunkt (0,01) är värd 25. CME lanserade Eurodollar-kontraktet 1981 och det har sedan dess blivit det mest aktivt handlade terminsavtalet på jorden. Kontrakt noteras under kvartalscykeln i mars (mars, juni, sep och dec) som sträcker sig över 10 år. Seriekontrakt erbjuds också på närmaste fyra kalendermånader (de som inte ingår i kvartalsperioden i mars). Med tanke på djup likviditet över utgången i minst flera år, är kontraktet populärt bland spridhandlare och ger några fantastiska handelsmöjligheter. Möjligheterna kommer i rörelse i räntorna och allt viktigare förändringar i ränteförväntningarna. Av denna anledning kan vissa argumentera för den bästa tiden att handla Eurodollar-spridningar är när räntorna ligger vid eller nära en vändpunkt, t. ex. just nu. Mer om detta på ett ögonblick, men först lite teori. Vad är Spreads Det enklaste av alla spreadar innebär samtidigt handel i två relaterade terminsavtal - en lång position i en och en kort position i den andra. Tanken är att dra nytta av en förändring i prisskillnaden. Mer komplicerade spridningar involverar tre, fyra eller ännu fler kontrakt i kombination. För nu, håll bara fast med spridning med två kontrakt. Speciellt väl titt och tjur spridning och björn spridningar på Eurodollar marknaden. De främsta fördelarna med handelsspridningar är en betydligt lägre marginal än direkta terminer och lägre volatilitet. Vissa spridhandlare pekar också på mer tillförlitliga tekniska signaler, men det handlar om åsikt och erfarenhet. Bull Spreads För att skapa en tjur spridning, skulle en näringsidkare köpa närmare kontrakt som löper ut och sälja kort det avlägsna kontraktet. Exempel på tjur spridningar är: Bear Spreads Det finns inga poäng för att gissa en björn spridning är motsatsen till en tjur spridning. För att skapa en björnspridning skulle en näringsidkare sälja kort närmare kontraktet och gå långt det avlägsna kontraktet. Exempel på björnspridningar är: Bulls, Bears and Roses av andra namn. För puristerna där ute är det sant att vissa Eurodollar-handlare hänvisar till en tjurspridning som definierad ovan som en björnspridning och en björn sprids som definierad ovan som en tjurpridning. Det finns en anledning till detta, men det är oväsentligt. Vad som är viktigt är konceptet inte namnet. Beräkning och kartläggning av spridningar Det finns två populära sätt att citera och visa tvåbenta spreads. En beräknar spridningen som köp sida minus säljsidan. Den andra är att beräkna spridningen som nära månad minus fjärran månad. Analytiker föredrar den tidigare. Mäklare föredrar sistnämnda. Jag föredrar att använda köp sida mindre sälj sida eftersom det bara är mer meningsfullt på ett diagram, men för den här artikeln, titta väl på en spridning och en spridning bara för att rädda förvirring. Diagrammet sep 2010 sep 2011 skulle se ut så här: För att komma in i en tjur spridning skulle du köpa sep 2010 och sälja sep 2011. I diagrammet ovan vill du att det priset ökar. För att komma in i en björnspridning skulle du sälja 2010 års kontrakt och köpa 2011. I diagrammet ovan vill du att priset ska minska. Trading Bull and Bear Spreads Nu är alla definitioner bakom oss. Det här är den viktiga delen. Nyckelfrågan att svara är varför bry sig med spridningar. Skälet till handelsspridningar varierar från marknad till marknad, men för Eurodollars satsar du på den förväntade riktningen av räntorna. Precis som de underliggande kontrakten är spreads drivna av ekonomiska nyheter, kommentarer från Fed-tjänstemän, rörelse i US-dollar och alla dessa makrohändelser. Det bästa sättet att förstå hur sprickor rör sig är med ett exempel. Här är det sep 2010 sep 2011-diagrammet igen: Punkt 1 visar Lehman Bros inverkan. De veckor som följde nyheten om konkursen såg Eurodollars rally. Rallyet i spridningen vid punkt 1 visar att det närmare kontraktet samlar mer än det uppskjutna kontraktet. För att få en bra känsla för Eurodollar-spridningar måste du tänka på varför. Varför gick det närmare kontraktet vidare Lehman-nyheterna var negativa för ekonomin. Negativa ekonomiska nyheter innebär lägre räntor, följaktligen rallyet i Eurodollars totalt sett. Vid punkt 1. det närmare kontraktet hölls ytterligare eftersom marknaden helt enkelt antog att problemet skulle påverka påverkan på ekonomin mer inom en längre tid. Kinda verkar logiskt. Nu överväga punkt 2 där spridningen faller. Utan att se någon djupare kunde du lätt ta Eurodollar-priserna rättad på vad som var ett övertäckt drag. Detta var dock inte fallet. Under denna period fortsatte Eurodollar-priset att rally inte falla (medför lägre räntor). Diagrammet nedan visar rally och dragback i spridningen (ljusstaken diagrammet) och rally i de underliggande kontrakten under samma period (de solida blåa och orange linjerna och den röda pilen). Anledningen till att spridningen föll var det avlägsna kontraktet som började rallya mer än den närmaste. Så rent ränten sjönk fortfarande (priserna steg), men det var det uppskjutna avtalet som ledde vägen. Återigen, för att förstå Eurodollar-spridningar måste du tänka på varför detta hände. Medan det fanns andra nyheter och bailout detaljer som kom ut vid den tiden flyttade spridningen tack vare en förändring av uppfattningen. Tanken att detta var mer ett långsiktigt problem började sjunka in på marknaden. Som sådan spred sig denna spridning tillbaka med tanke på samlingen i Sep 2011-kontraktet. Det är intressant att notera att det fanns två distinkta drag i spridningen (upp och ner) medan Eurodollar själva gick i bara en riktning. Skillnaden var den förändrade uppfattningen om hur länge GFC skulle påverka ekonomin. Nu till punkt 3. I början av tjuren flyttas visas som punkt 3. rallyet i Eurodollars minskade och i slutet av det rallyet föll Eurodollarpriserna. Återigen drivs detta av uppfattningen. Det var uppfattningen att ekonomin med tiden skulle visa tecken på återhämtning. Det låga i spridningen var faktiskt samtidigt som mycket av stimulanspaketets detaljer släpptes. Ett stimulanspaket i sig kunde inte förändra marknaden i ögonblicket. Det som förändrats var uppfattningen om ekonomins styrka med tanke på dessa åtgärder. Så här börjar vi se hur stämningen på marknaden är representerad i Eurodollar-spridningen. Dess intressanta är inte det och så till punkt 4. Det är här vi är just nu. Spridningen är för närvarande runt den 1,40-nivån. Det vill säga, september 2010 Eurodollar handlar på 1,40 poäng högre i pris än september 2011-kontraktet. Det innebär att marknaden prissätter kortsiktiga räntor på 140 punkter i september 2011 än i september 2010. För en räntepositionshandlare är frågan du måste fråga om det är rättvist. Har marknaden undervärderade ekonomiska utsikter Kom ihåg att all nuvarande uppfattning är inblandad på marknaden. Det som kommer att förändra spridningen är en förändring av uppfattningen. Om något skulle du kunna hävda att spridningen är lite hög. Eventuella nyheter som skulle innebära en långvarig lågkonjunktur kommer inte att få så mycket av en positiv inverkan på spridningen som starka ekonomiska nyheter kommer att ha en negativ effekt. Går det förnuftigt Alla domen och dystra nyheter har redan varit på marknaden och haft dess inverkan. Marknadsrörelsepotentialen är i återhämtningen. Med andra ord verkar risken för en minskning i spridningen. Starkare ekonomiska nyheter kommer att påverka det längre daterade kontraktet mer än den närmaste och sålunda se en minskning i spridningen. Spridning i perspektiv Allt ovanstående kan bli lite förvirrande om du inte har tänkt på dessa saker tidigare. De läsare som studerade ekonomin tillbaka i gymnasiet kommer ihåg att bli lärd en hel serie om A händer, då följer B. Till exempel om regeringen spenderar mer då kommer saker som BNP, räntor och inflation att öka. För att förstå Eurodollar-spridningar och platsmöjligheter måste du göra detsamma. Tänk om A händer, då kommer spridningen att göra B. Just nu är räntorna låga och så mycket dåliga nyheter finns på marknaden. Den spridningen vi tittade på har knappast flyttat sedan juni. En dålig bit av data här och där kommer inte att väcka den där och se den fortsätta högre. Men om vi ser att mer positiva ekonomiska siffror börjar dyka upp, så har spridningen potential att starta ett drag lägre, eftersom längre daterat kontrakt skulle falla längre än det närmare kontraktet. Slutsats Eurodollar är förmodligen den bästa terminsmarknaden för handel med spridningar. Hög likviditet för kontrakt flera år ut betyder att det finns ett stort antal spridningskombinationer. De bästa möjligheterna tycks dyka upp runt tiden för ekonomisk och ränte osäkerhet. Att välja en position är ofta lika mycket om att förstå marknadens humör som det använder tekniskt 0 Kommentarer Gå med i denna konversation, skriv en kommentar nedan.